「除淨」是否搵笨
多年前，在一次家庭聚會中，年青人向我說，買股票收息是搵笨的，每次派息，都會從股價中扣除（ 除淨 ）。 我聽了覺得莫名其妙，想詳細討論，但被其他事情打斷了 。
最近，朋友和我談起收息股，也提出類似的觀點。
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| 買股票收息是搵笨的？ |
所以，不如寫下本文，談談對「除淨」的看法。
中華電力 (0002)
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| 中華電力 |
上圖為中華電力有限公司在2026年9月1日至2026年9月22日的股價表現，取自 Yahoo Finance 。
圖表中顯示了股票的開市價 Open， 當日最高價 High，當日最低價 Low，當日收市價 Close，當日收市調整價 Adj Close 和 交易量 Volume。
市場的連續性
一般來說，當天的開市價會和前一個交易日的收市價接近，這顯現了市場的連續性。例如，9月7日的收市價是77.15元。 第二天9月8日的開市價，亦是77.15元。
可是，在前一天收市後，如果市場發生了重大變化。那麼，第二天的開市價，便會和前一天的收市價，出現大幅偏差。
美聯儲加息
例如，美國聯邦儲備局在美國時間9月16日，決定加息0.25釐，加息對中華電力這類收息股不利。因此，在9月17日的開市價是76.85元，大幅低於前一天的收市價77.5元。
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| 中華電力 |
2026年中期業績
2026年8月6日，中華電力有限公司宣佈2026年中期業績，同時宣佈派發2026年第二次中期股息港元0.63元，「除淨」日期為2026年9月2日。
在9月1日，中華電力的收市價為77.85元，但考慮了中期股息港元0.63元的「除淨」因素，其收市調整價為77.22元。(77.85-0.63=77.22)
「除淨」過後冇息收
第二天，9月2日中華電力的開市價為77.25元，和前一天的收市調整價77.22元，差不多。這反映了9月2日才買入中華電力的投資者，沒有權收取0.63元的股息。
「除淨」對股價的影響是短暫和有限的。時間上，「除淨」只會影響除淨那天的開市價，而股價調整的幅度，不一定等於股息，一切由市場參與者的買賣決定。
公司的盈利前景
對股價的最主要影響， 其實是公司的盈利前景。以中華電力為例，市場一直憧憬， 北部都會區的發展對中華電力的正面影響， 要知道北部都會區的範圍，全屬於中華電力，港燈是沒有份的。
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| 北部都會區 |
北部都會區，將會新增了很多工業園，數據中心，亦估計會增加250萬人口。這些因素，都會令電力需求大幅增加。由於中華電力的准許利潤回報率為 8% (2033年到期)，未來幾年，營利前景樂觀， 這些憧憬對股價的影響，肯定大大多於「除淨」因素。
「除淨」後股價持續做好，徘徊在78元，似乎反映了北部都會區的正面因素。
股東資金 Shareholder Equity
一間正常營運的公司，淨利潤都會放入「股東資金 」。「除淨」那天，股息會由「股東資金」中扣除。
一般來說，股息是淨利潤的一部份，例如香港交易所，股息大約是淨利潤的九成。理論上，年年賺錢的公司，「股東資金」會年年增加。
總結
總的來說，「除淨」那天，會計上減少了的一定是「股東資金」。市場上，股價不一定是下跌。
