人民幣國際化的重要一步：在香港建立人民幣離岸中心

前日 ( 2010年6月17日 ) 中國人民銀行行長助理李東榮在哈爾濱表示，國務院近日已經批准，跨境貿易人民幣結算境內試點擴大到包括黑龍江在內的20個省市，並將試點涉及的境外地域擴展到全球所有國家和地區。人民幣國際化，又成為傳媒的熱門話題。究竟，甚麼是國際化貨幣呢？

一個國家的貨幣 ( 例如美元 ) ，如被稱為國際貨幣，她必須能發揮不列三大功能：
1.交易媒介：在國際貿易中，例如南韓由沙地亞拉伯進口石油、中國由澳洲進口原材料。雖然美元不是這些國家的本國貨幣，但卻往往用來作交易媒介，所以，美元是國際貿易中的交易貨幣。

2.計價單位：在國際貿易中，亦常常出現用美元來報價。由於匯價分分秒秒在波動，交易雙方( 例如日本和澳洲 )，各自用自己本國貨幣 ( 即日元和澳洲元 ) 來報價，匯價日日不同，討價還價時十分不便。如大家都改用美元來報價，便方便多了。

3.價值儲藏：對企業來說，從貿易中賺取的美元，他們未必急於把它們換成本國貨幣。原因是這些美元將來可能有其他用途，換來換去可能在匯價上有所損失。對於從貿易中賺取而又不急於使用的美元，一個更合理的做法，是替這些美元尋找更好回報。同一道理，國家中央銀行有不同的外匯儲備，其中美元比例很高，如何保值，便成了各國央行的頭痛問題。

為甚麼國際化貨幣，例如美元，會有離岸中心？

美元作為國際化貨幣，全球很多投資者都會擁有，他們都尋求以美元計價的投資機會。一個龐大而活躍的投資市場，便在美國大城市，例如紐約、芝加哥誕生。不過，除了紐約這些在岸美元市場，美元更有倫敦的歐洲美元市場（Euro-Dollar Market），原因是：

1.政治因素：不是每個擁有美元資產的國家，都和美國友好，例如美國跟蘇聯在冷戰的時代，蘇聯希望持有一些美元的資產，但又不想冒政治風險放在美國境內銀行，他們便把美元放在歐洲，而不是在紐約。

2.時區因素：對於歐洲國家和企業來說，如果在自己的時區，已有一個龐大而活躍的美元市場，便犯不著把美元放到另一時區的美洲。

3.監管和稅務因素：不同國家對其他國家的國民和企業的投資，會有不同的監管法例 ( 例如反對恐怖主義有關的法例 ) 和稅務要求。因此，有些個人或企業，不想被美國法例監管，或被美國徵稅，而把美元資產，放在歐洲美元市場。

有了美元國際化的經驗，讓我們估計一下

1.人民幣國際化的路，會如何走？
2.香港有沒有潛力，作為人民幣的離岸中心？
3.假如人民幣終於完全自由兌換，上海會不會成為人民幣離岸中心？

<待續>